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央行短期内再度大幅加码政策的迫切性降低

2020-06-15 16:18:09 来源:互联网 浏览量:
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导读:

  从经济基本面看,5月信贷、社融数据强劲,支持央行合理把握政策节奏。央行此前实施一系列逆周期调节政策,政策效果逐步释放,叠加6月央行公布两项创新直达性政策工具——普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划——以持续加强金融对中小微企业的支持力度。在此背景下,央行短期内再度大幅加码政策的迫切性降低。

  央行推出的两项直达实体经济的货币政策工具将对未来新增信贷和社融规模起到直接推动作用,同时也在一定程度上降低了对“降低政策利率——宽货币——宽信用”的传导需求。另外,本轮货币政策应对与2008-2009年最大的不同之处在于,监管层始终对以宏观杠杆率高企为代表的金融风险保持高度关注,着力避免大水漫灌。因此,在加强货币政策逆周期调节的同时,央行会着力把握好政策力度、重点和节奏。

  逆周期调节主要是托底经济,更需要关注经济增长的可持续性。另外,近期海外市场波动有所加剧,需要避免降低政策利率及过度宽松流动性对汇率与楼市稳定运行构成干扰。

  考虑到MLF利率同时发挥着对本月LPR的定价锚功能,在MLF利率不变的情况下,专家预计本月LPR报价大概率将维持稳定。

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